Historische Daten deuten auf mögliche Turbulenzen für den US-Aktienmarkt in der zweiten Septemberhälfte hin, insbesondere in der Woche nach dem monatlichen Optionsverfall am 15. September. Diese Erkenntnis geht hervor aus einer umfassenden Studie von Nomura Securities, die mehr als drei Jahrzehnte umfasst.
Dieses Phänomen, das als „September-Effekt“ bezeichnet wird, bezeichnet einen wiederkehrenden Trend, bei dem die Renditen von US-Aktien im September tendenziell nachlassen. Dieser Effekt wird in der Woche nach dem Optionsverfall ausgeprägt. Die Nomura-Studie weist darauf hin, dass der S&P 500 Index in 26 der vergangenen 33 Jahre in dieser bestimmten Woche einen Rückgang verzeichnete, mit einem durchschnittlichen Rückgang von etwa 1%.
In dieser kommenden Woche findet die geldpolitische Sitzung der Federal Reserve statt, die am 20. September enden soll. Marktteilnehmer erwarten, dass die Zentralbank den Status quo bei den Zinsen beibehält, bleiben aber wachsam auf Hinweise auf etwaige Zinserhöhungen später im Jahr.
Charlie McElligott, Stratege bei Nomura, schlägt vor, dass dieser beobachtete Rückgang mit bestimmten Verkaufsverhalten korrelieren könnte, da Investmentfonds sich ihrem Geschäftsjahresende nähern und Haushalte steuerbezogene Verkäufe tätigen.
Eine übliche Praxis, die als „Window Dressing“ bekannt ist, sieht vor, dass Investmentfonds im September Aktien abstoßen, um die Attraktivität ihrer Portfolios zu erhöhen, da das Steuerjahresende am 31. Oktober näher rückt und so einen Abwärtsdruck auf die Aktienkurse ausüben. Zusätzlich veranlasst die Notwendigkeit, geschätzte Steuern zu begleichen, Privatanleger dazu, im September Aktien abzustoßen, was weiter zum Rückgang beiträgt.
Derzeit hat der S&P 500 einen monatlichen Rückgang von 0,9% verzeichnet. Der Markt bleibt jedoch dynamisch, wobei Schlüsseleinflüsse wie der bevorstehende US-Verbraucherpreisbericht am Mittwoch eine Rolle spielen.
Aber es gibt einen Hoffnungsschimmer: Daten von Tallbacken Capital Advisors zeigen, dass September in Jahren, in denen die Aktien von Januar bis August eine starke Aufwärtstendenz zeigten, in der Regel gut abschneidet. Obwohl die durchschnittliche Rendite für alle aufgezeichneten Septembers seit 1928 bei -1,1% liegt, gab es in den 34 Jahren, in denen der S&P 500 bis August um mehr als 10% zulegte, im September einen durchschnittlichen Gewinn von 0,3%.