Xerox (NASDAQ:XRX) hat in den letzten zwei Jahrzehnten im Vergleich zu den breiteren Märkten eine deutliche Underperformance gezeigt. Während der S&P 500 Index seit September 2003 um 340% gestiegen ist, ist die XRX-Aktie in diesem Zeitraum um 2,5% gefallen und hat unter Berücksichtigung von Dividenden nur 12% Rendite erzielt. Aufgrund dieser langanhaltenden Underperformance war die Stimmung der Wall Street gegenüber XRX überwältigend bärisch.
In letzter Zeit gab es jedoch Anzeichen von Stärke bei der XRX-Aktie. Im letzten Monat hat XRX um über 3% zugelegt, während der S&P 500 im gleichen Zeitraum nahezu unverändert geblieben ist. Dies hat einige Anleger dazu veranlasst, den Wert neu zu bewerten und zu überlegen, ob er sich weiter erholen und möglicherweise Skeptiker überzeugen könnte.
Xerox’s Q2-Gewinn und finanzielle Verbesserungen
Xerox ist ein Unternehmen für Arbeitsplatztechnologie, das sich auf Software- und Hardwarelösungen für Unternehmen spezialisiert hat. Das Unternehmen sieht sich mit einer Verlangsamung des Umsatzwachstums und schrumpfenden Gewinnspannen konfrontiert, wobei der Umsatz von 9 Mrd. USD im Jahr 2019 auf 7,16 Mrd. USD in den letzten 12 Monaten zurückgegangen ist. Darüber hinaus sind die bereinigten Gewinne pro Aktie mit einer annualisierten Rate von 20% in den letzten fünf Jahren gesunken.
Im letzten Jahr hat Xerox jedoch erhebliche Schritte unternommen, um seine betriebliche und finanzielle Disziplin zu stärken. Trotz eines herausfordernden wirtschaftlichen Umfelds meldete das Unternehmen im zweiten Quartal 2023 ein weiteres Quartal profitablen Wachstums:
- Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 0,4% auf 1,75 Mrd. USD.
- Das bereinigte Ergebnis je Aktie stieg um fast 50% auf 0,44 USD je Aktie.
- Die Bruttomarge verbesserte sich auf 34%, gegenüber 31,9% im Vorjahreszeitraum.
- Kostensenkungsbemühungen führten zu einer operativen Marge von 6,1%, einer Verbesserung um 410 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr.
- Xerox meldete einen operativen Cashflow von 95 Mio. USD, eine Steigerung von 180 Mio. USD im Jahresvergleich.
- Der Free Cashflow stieg ebenfalls auf 88 Mio. USD, verglichen mit einem Cash-Abfluss von fast 100 Mio. USD im Vorjahr.
Xerox hat ehrgeizige Ziele für die Zukunft gesetzt, darunter eine operative Marge zwischen 5,5% und 6% im Jahr 2023 und einen Free Cashflow von 600 Mio. USD für das Jahr.
XRX als Dividendenaktie
Obwohl Xerox das Q2 mit einer Gesamtverschuldung von 3,32 Mrd. USD beendete, die als relativ hoch gilt, hat das Unternehmen daran gearbeitet, seine Bilanzverschuldung um über 600 Mio. USD im Jahr 2023 zu reduzieren. Diese Reduzierung hat die Zinsaufwendungen erheblich gesenkt. Xerox zielt darauf ab, kontinuierlich Cashflows für die Wiederanlage in Kapitalprojekte, Schuldenabbau und Erhöhung von Dividendenzahlungen zu generieren.
Die Dividendenpolitik von Xerox sieht vor, mindestens 50% des Free Cashflows an die Aktionäre in Form von Dividenden zurückzugeben. Das Unternehmen zahlt derzeit eine vierteljährliche Dividende von 0,25 USD je Aktie, was einer Rendite von über 6% entspricht. Mit der derzeitigen Anzahl ausstehender Aktien beliefen sich die Dividendenzahlungen von Xerox im zweiten Quartal auf weniger als 40 Mio. USD, was einer Ausschüttungsquote von weniger als 50% entspricht.
Analystenerwartungen für XRX
Trotz der jüngsten Verbesserungen von XRX und der attraktiven Bewertung sind die Analysten vorsichtig geblieben. Von den drei Analysten, die XRX abdecken, empfiehlt einer ein „Halten“, während zwei eine „Strong Sell“-Empfehlung haben. Der durchschnittliche Kursziel für XRX liegt mit 15,33 USD leicht unter den aktuellen Kursen.
Es ist jedoch erwähnenswert, dass die Xerox-Aktie derzeit mit dem 4,2-Fachen des Free Cashflows und dem 10-Fachen der erwarteten Gewinne sehr günstig bewertet ist. Darüber hinaus hat die Aktie 2023 gut abgeschnitten und nach Berücksichtigung von Dividenden 19% zugelegt, was der Entwicklung des S&P 500 entspricht. Xerox hat auch in den letzten drei Quartalen die Konsensschätzungen für den Gewinn konstant übertroffen. Wenn das Unternehmen weiterhin 50% seiner Cashflows als Dividenden ausschüttet, können Anleger in den kommenden Monaten mit weiteren Erhöhungen der Ausschüttungen rechnen.